2016年2月16日星期二

春节期间全球股市全线暴跌,节后A股该怎么看?怎么办?

文/李映宏

春节期间,全球股市集体大跌。首先,让我们来看看全球主要股指自去年12月1日各市场高点到昨天(2015年2月14日)两个半月的时间内大盘的表现吧(除特别说明外,均为日K线走势图):

图一:东京日经225指数(期间跌幅为25%)

图二:道琼斯工业平均指数(期间跌幅为12.28)

图三:伦敦金融时报100指数(期间跌幅为10.76%)

图四:德国DAX指数(期间跌幅为20.37%)

图五:法国巴黎CAC40指数(期间跌幅为18.7%)

分析人士认为,市场已开始抛售那些过去涨幅巨大或是在2015年出现暴涨的股票。LinkedIn股价暴跌44%,仅仅是表明投资人的恐惧已升至极点。以往给风投大笔资金投资初创企业的巨头们投资兴趣已经大大减弱,目前已经回到了经济衰退前的水平。几乎所有的风投都认为公司估值会下降,三分之一的风投认为股价会有大幅修正。

从技术上来看,欧美日等主要股市都已经进入到了熊市。
全球股市集体暴跌的原因是多方面的。

第一,全球经济低迷,还未从08年的金融、经济危机中实现全面复苏;

第二,由于美联储等持续实施量化宽松,全球流动性充裕,导致美股等股市出现经济低迷、股价飙升的奇怪组合;

第三,经过持续数年的上涨,欧美日等发达经济体股市的估值已经严重高估,泡沫极为严重;

第四,投资者获利丰厚,具备兑现盈利的集体冲动。

但是,龙门(Longmen518)认为,引起此次全球股市全面暴跌最深刻、最根本的原因,是原油价格的暴跌和长期处于低位。由于原油价格的持续暴跌和长期低迷,中东等地产油国家为了弥补不断扩大的财政赤字,被迫大量抛售其在各大国际金融中心的股票等证券,从而引发了蝴蝶效应。只要石油价格继续处于低位,他们的抛售行为就将继续,那么,全球股市就将持续下跌,直到新的平衡点出现。产油国的持续抛售行为,足以引起一场全球范围内的巨大的金融危机——也就是说,全球金融危机不是还在酝酿中,而很可能是已经变为了现实。

为了证明我们的判断,让我们看一张图表吧:
标普500自1927年12月30日以来的87年的K线走势(年线)

从上图可以看出,1973年是该指数的一个重要转折年份。在1973年之前,标普500指数的走势都波澜不惊(即使是1929到1933年的世界经济大危机期间,标普500的年线都显得平淡无奇);但是,1973年之后,该指数开始逐级上涨,并开始了大幅拉升;截至到2014年底的41年间,标普500的涨幅高达1590%,可谓牛气冲天。

那么,是什么原因,使得1973年之前的181年的美国股市总体来看是平淡无奇的?又是什么原因,导致了1973年之后美国股市的牛气冲天的呢?要找到这个答案,我们必须知道,1973年前后,发生什么事。
影响了1973年后美国股市走势的第一件事是第一次石油危机(1973年-1974年),又称作1973年石油危机。由于1973年10月第四次中东战争爆发,石油输出国组织(OPEC)为了打击对手以色列及支持以色列的国家,宣布石油禁运,暂停出口,造成油价上涨。当时原油价格曾从1973年的每桶不到3美元涨到超过13美元,涨幅高达330%!此后,原油价格进入了长期涨价通道,从1973年的3美元/桶,一直飙升到了2014年的150美元/桶。在这一过程中,产油国积累的天文数字的巨额石油美元。这些石油美元远远源源不断地买入了各大金融中心的股票等证券,成为了持续推升全球股价的最强大和最具持续性的动力。

1973年还发生了另外一件影响了美国乃至全球的大事件:由于石油危机的爆发,直接引爆了美国的第二次经济危机(相对于1929年到1933年的那次更加著名的危机而言),并进而导致了布雷顿森林体系的彻底崩溃。全球从此进入了彻底的纸币时代!

第二次世界大战爆发,经过数年的战争后,人们在二战即将结束的时候发现,美国成为这场战争的最大赢家,美国不但最后打赢了战争,而且在经济上美国发了战争财。据统计数据显示,在第二次世界大战即将结束时,美国拥有的黄金占当时世界各国官方黄金储备总量的75%以上,几乎全世界的黄金都通过战争这个机制流到了美国。
    
1944年7月,美国邀请参加筹建联合国的44国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议。经过激烈的争论后,各方签定了“布雷顿森林协议”,建立了“金本位制”崩溃后一个新的国际货币体系。布雷顿森林体系实际上是一种国际金汇兑本位制,又称美元-黄金本位制。它使美元在战后国际货币体系中处于中心地位,美元成了黄金的“等价物”,美国承担以官价兑换黄金的义务,各国货币只有通过美元才能同黄金发生关系,美元处于中心地位,起世界货币的作用。从此,美元就成了国际清算的支付手段和各国的主要储备货币。

布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制。它的实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系。其基本内容是美元与黄金挂钩,其他国家的货币与美元挂钩,实行固定汇率制度。其实质是各国确认1934年1月美国规定的35美元一盎司的黄金官价,每一美元的含金量为0.888671克黄金。各国政府或中央银行可用美元按官价向美国兑换黄金。这样,美元居于等同黄金的地位,其他国家的货币则不能兑换黄金。为使黄金官价不受自由市场金价冲击,各国政府需协同美国政府在国际金融市场上维持这一黄金官价。
    
我们说这么多,可能把很多朋友绕晕了。其实,您只要记住这样一句话就行了:1973年之前,美元等同于黄金,各国的货币与美元挂钩,汇率固定不变,随时可以把自己的货币兑换成美元,并可以随时用美元向美国政府兑换黄金;之前的国际货币体系,还是类金本位体系;1973年美国金融和经济大危机之后,美国和美元维系不了类金本位了,美元不再与黄金挂钩了,可以自由发行纸币了,全球从此进入了纸币时代,理论上可以自由发行纸币了。只要你愿意,想发多少,就可以发多少(限制各国纸币发行的唯一有效的东西是通货膨胀,它制约了各国不可能真正随意发行纸币,否则人民就会揭竿而起造反了)。
所以,本质上而言,美国及其他主要国家股市之所以在1973年之后,能趋势性地往上走,且越走越高,是因为人类从此摆脱了金本位的制约,可以无限量地发行纸币了,流动性开始“芝麻开花,节节高”了;纸币的无限量供应,造就了美国和全球股市1973年以后的持续牛市;同时,不断累积的巨量石油美元,也成为了各大金融中心股票等证券的买入方,在流动性充裕的条件下,对各国股市的持续走牛起到了烈火烹油的效应。

纽约证券交易所的开端是以1792年5月17日梧桐树协定的签署为标志的,此后的181年里,何曾见过1973年后41年间的大牛市?1973年之前的181年间,何曾诞生过什么巴菲特、彼德.林奇之流的伟大投资人物?所以,长期来看,所谓的牛市,没有不是流动性催生出来的;所谓的基本面,决定的仅仅是股市的小小的波段而已——如果把股市放在一个较长的时间内来看的话。

如今,新的石油危机又全面爆发了。与1973年不同的是,这次的石油危机是石油价格从150美元的历史高位暴跌到30美元左右的历史低位。而且,随着美国页岩气技术的成熟和大量开发,以及新能源的逐步成熟,国际油价将彻底告别过去那种长期高高在上的历史,产油国将由最富裕的国家,变为最贫穷的国家,他们不得不依靠大量抛售股票等证券来维持财政的正常开支,直到彻底完结石油美元的地步。这一漫长的过程,将是国家股市持续下跌的过程。随着石油美元的耗尽,中东等产油国将进入到动乱模式。

请大家记住这样一个年份:2014年。这是一个国际股价向下的拐点。此后,国际股价将进入漫漫熊途,就如1973年之后,国际股价进入漫漫牛途一样。如果我是巴菲特,我将逐步全部抛售自己手中的筹码,等待着全球股价跌落到一个极其便宜的价位——当然,凭借巴老的年龄,他是等不到这一天了!

说回到A股。如果不出意外,A股节后将迎来一段极为寒冷的日子。承接节前的大跌,A股将继续下跌,大多数股票将在目前的基础上被腰斩,只剩下目前1/3的市值。我们所预言的2000点,将会提前到来。2000点能否止跌,我们也没把握。目前,最好的资产配置是现金。节后的不久,如半年之后,在满仓者的眼中,是哀鸿遍野;而在手持现金者的眼中,则处处是黄金……节后您的心情和财富,将完全决定于节前乃至去年6月中旬之后,您的仓位的高低。在这个节骨眼上,您无论采取什么样的应对策略,都已经无事于补,您的仓位已经决定了一切。您今天或未来一段时间内所采取的行动,最好的结果只能是让您少亏一点罢了。

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