文/SIG
中国股市（沪市、深市）12月10日高开低走，成交量2.2万亿，算是一日行情：
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沪指开盘就高开2+%，各种指数更是爆拉3+%以上，显然是对政治局的会议表述的回应：
政治局的会议是给即将召开的经济工作会议定调，谈今年经济工作时，说“全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成”，也就是说，虽然高善文等若干经济学家在质疑中国的GDP数字，但决策层认为“保5”目标能“顺利完成”，怎么完成呢？通稿解释了：
明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。
实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
具体工作任务：
要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。
要发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。
要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。
要有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。
要持续巩固拓展脱贫攻坚成果，统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴，促进城乡融合发展。
要加大区域战略实施力度，增强区域发展活力。
要协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型。要加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感幸福感安全感。
1、扩内需，全方位扩大国内需求
2、稳住楼市和股市
3、扩大高水平对外开放，要稳住外资外贸，并且吸引更多的外资回流
政策信号很明显，但是，高开低走的行情走势又显示出：市场的信心并不充足。
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市场信心不足，原因在于在这样“既要又要还要更要”的政策表述下，政策选择集合很小，而且政策刺激的空间已经越来越小，效果越来越弱。换句话说，2008年，中国政府用4万亿刺激经济，但在2025年，中国政府可能拿不出4万亿，而且就算拿出来了，刺激效果也将远远弱于当时。
例如第一条“扩内需”，这几乎是所有经济学家的共识。12月初，“读懂中国”国际会议在广州越秀国际会议中心举办，美国哥伦比亚大学教授、诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨发表演讲。
斯蒂格利茨对中国一向友好，在发言中谈到中国面临的挑战的时候，第一条说的就是：“有必要通过各种方式来提高劳动力收入占比”。
但是，在经济下行（这是和2008年显著的不同点）的情况下，要如何扩大内需？如果是采取美国式的直接发钱（或者是消费券），那么要发多少？给哪些人发？怎么发？更关键的是：各地财政捉襟见肘，钱从哪里来？这中间要如何避免寻租腐败？最关键的是：决策层并不认可这样的作法，习近平曾经说过：“高福利养了一批“懒人”，中国不搞这一套。”而直接发钱，显然在形式上很像习近平所憎恶的“高福利”做法。
如果不是让居民直接扩大消费，而是用凯恩斯式的政府拉动消费，那么这是否能提高斯蒂格利茨说的“提高劳动力收入占比”？恐怕中共决策层的结论并不令人乐观。
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政治局定调，可见今年的经济工作会议已经注定了不会有超预期的亮点。那么，A股的反应基本也就反馈了这个新闻的影响了：高开，但低走。会走出真正的牛市行情吗？很难。
国民收入分配是国家、企业、劳动者之间的利益分配（中国银行研究院《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》解读系列之一》），要提高国民收入中的劳动力收入占比，意味着要降低国家和企业的分配比例。
“国家和企业的分配比例”的突出代表就是国有企业。但是，在今年7月中共二十大三中全会之后，中共对未来几年的经济发展方向的定调是：将依靠习提出的所谓‘新质生产力’，做大、做强国企。这其实就是国进民退的变相表述。在国进民退的前提下，又怎么可能主动降低国家和企业的分配比例、提高国民收入的劳动力收入占比？
风险提示：财政政策低于预期、政策落实效率低。
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