A股策略：接下来会怎么走？

文/SIG

中国股市（沪市、深市）从9月底突然发力，急速拉升，刷新了多年的成交量、涨幅、换手等记录：

那么，站在现在这个时点，怎么看A股接下来的走势？

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要判断A股接下来的走势，首先简要了解一下A股这次突如其来的“小牛市”的原因：

一，是决策层对当前的中国经济形势终于有了相对统一的看法：当前中国的经济形势令人担忧，“寒意”已经传到高层。在全球经济复苏乏力和国内消费需求不足的背景下，决策层意识到经济状况远比公开宣传要差，国内经济下行压力逐渐加大，三季度以来工业、投资消费等主要经济指标出现大幅波动，急需采取有效措施以挽救经济。

在这个大背景下，中国政府已经在官方文件中，悄悄把“坚决完成”口径修改为“努力完成”：

这显然意味着中国在实现国内生产总值（GDP）增速达到5%左右目标的立场已经减弱，表明大家普遍预期今年的目标难以实现。这种定调由最高层直接发出，意在给实际政策的制定部门和市场传递需要宽松的信号。

二、在具体宏观政策上，人民银行的货币政策推出的速度非常快，降息降准同时落地：

9月27日，中国人民银行发布公开市场业务公告，将公开市场7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，由此前的1.7%调整为1.5%。同时，央行决定：自2024年9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

同时降息降准，为市场预备了充足的流动性，为A股拉升奠定了资金基础。

三、财政政策的推出稍慢，但在不断加码：

10月8日，在经过了小长假加班之后，发改委召开新闻发布会，宣布了一系列财政方面的举措：加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等等。

但8日的发布会低于市场预期，股市有应声回落的迹象。可能意识到发改委的新闻发布会并没有达到预期效果，于是决策层又急急忙忙宣布周六（12日）将再次召开由财政部主持的发布会，会宣布一系列财政政策方面的举措。

有了资金基础和政策引导预期，本次A股的引爆点是什么呢？是9月24日的人民银行表态。有网民戏称为“央行亲自下场炒股”：

9月24日，中国人民银行宣布创设两项新的结构性货币政策工具：“两项结构性货币政策工具，第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司，通过资产质押，从中央银行获取流动性。第二项是创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。”

这已经是在《人民银行法》的范围内，央行能对A股市场做出的最大支持举动。用并不严格的概括来说，这意味着，央行直接向A股注入了流动性。人民银行行长潘功胜透露，至少可以搞3个5千亿，而且这1.5万亿只能投股票，和以往有很大不同。

A股有了央行的背书，9月24日当天就拉出4.15%（上证综指）的涨幅，开启了本轮小牛市。

那么，A股会走出真正的牛市行情吗？很难。

牛市行情需要几个因素的配合：强劲的经济增长，良好的企业盈利和增长前景，政府货币政策和财政政策的配合，投资者信心和市场情绪的恢复，外部市场压力放缓（如美元降息周期）等等。

这里面的大部分条件都难言乐观，甚至11日A股的市场表现也表明市场对12日的财政部发布会的预期并不高。

因为本轮牛市基本就是个纯靠资金推起来的“小牛市”，过快的上涨会带来泡沫风险，也会引发投资者的非理性行为，加剧市场波动，而企业的盈利预期和经济基本面如果跟不上，就很有可能带来大跌。

最好的情况：是决策层逐步控制住市场情绪，一方面不断用正向政策持续刺激市场，强调经济基本面回归需要时间，一方面能得到上市公司的正面回馈，盈利确实在转好，稳固住市场预期。同时，引导增量资金持续流入，以增量资金和企业盈利改善来消化当前的行情。

上面说的是最好的情况。

具体到A股的走势，预判在增量基金后继乏力的情况下，大盘的点位已经到高点位置，再往上走的空间并不大，后续可能会在各个板块间轮动涨跌。各个指数向下或走平的概率高于向上。

对于散户而言，这个时候如果还没进场，建议就不要再考虑了。如果已经进场又不情愿出来，可考虑减轻仓位、控制持股组合、去掉杠杆，最重要的是：不要用日常消费开支去炒股。

对于基民而言，可考虑逐步赎回。因为未来一段时间，可能都不会再有这么好的回本的机会了。

有一个历史事实要记住：2015年上半年是个狂热牛市，但是从2015年1月1日到6月30日，所有的权益基金的收益率都低于同期的余额宝。

风险提示：财政政策低于预期、政策落实效率低。

Neo Zion 513

2024年10月11日星期五

A股策略：接下来会怎么走？

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