Manager-of-Managers(总分经理制基金)
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Fund of funds(基金的基金)
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备注
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在总任经理设定的原则下,各个分任经理管理单独的资产池 | 在基金经理所设定的参数下,投入集合投资计划 | FOF是个整体的持有者,而MOM是对于整个流程的主动管理者。 |
在机构和零售经理的广大范围内挑选经理 | 购买提供给散户投资者的基金 | |
对投资组合所有的风险因素都有紧密的评价 | 作为整体持有人,只具有有限的评估整体组合的风险因素的能力 | FOF必须说服经理们提供隐藏的投资组合信息;在日常的情况下,经理们可能不太乐意提供这些信息。 |
单个经理的活动都在严格的说明和紧密的指导之下 | 作为整体持有人,FOF对所购买的基金的经理的活动并无控制权 | FOF仅具有有限的购买和出售的决策权 |
通过严格的要求和对经理的指导,各种风格的经理可以组建风格多样化的组合,以减少暴露于某一种风格的风险 | 囿于对投资组合风险因素的评价能力受到限制,FOF将更难以维持各种管理风格之间的适当平衡 | 风格对活跃的经理的投资回报有很大的影响。一般来说,风格的变动比较随机,难以预测。组成一个风格多样化的投资组合,有利于在市场周期运行中减少单个风格的风险,带来更多的相关回报。很多关注风格和某种程度上建立风格的券商都提供FOF |
MOM在经理和客户层面会重新平衡投资组合,以确保客户不会在与初始投资组合不一样的风险领域浪费过多时间 | 大多数FOF通过若干重新平衡的手段来规避客户落入不同的风险领域 | 重新平衡一支FOF基金的成本比买卖零售基金的成本要高 |
现金水平是被监控的,每天都被配置,以全面满足投资仓位的需要 | 基金的现金水平不受控制。有些FOF也尝试着在市场时点上提供附加价值 | 市场时点风险很高,难以成功把握。MOM都不考虑市场时点,我们也未发现任何有相关技巧的经理。我们同样知道,随时间流逝,资金存量对证券和债券的回报都是一个拖累,因此积极配置资金在长期来看是增加了价值的 |
需要可观的资产规模,因经理们在受聘时有最低账户额度,在执行和维系时也需大量的系统和有经验的分析师方面的资源需求 | 只需很少的资产、资源或技巧以执行 | 少有组织拥有可成功运作一个MOM所需的全面的资源支持 |
MOM和所聘的经理之间是相互独立的 | 很多FOF都是投资银行发行的,不同程度上都会包括本券商所发行的基金,因为这可以提供他们的收入 | 有一些FOF最近在投资组合里移除了本公司所发行的基金,避免因双重收费和非独立而被诟病 |
MOM聘任经理时是按机构费率决定,且MOM的单一管理费用已可覆盖MOM及其旗下经理的管理成本,因此MOM具有定价优势 | 在固有的费用之外,FOF还需要以比市价更高的价格购买基金,因此FOF存在一定的价格劣势 | MOM不仅提供更好的投资选择,同样也代表了更高的价值回报,在收费方面也更加透明 |
2008年8月7日星期四
MoM和FoF的比较(中文)
MoM和FoF的比较:
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