律师：证监会对光大证券处罚的荒谬性

针对光大证券8月16日的“乌龙指”事件，中国证监会新闻发言人8月30日下午通报了处罚决定：认定光大证券“8·16”异常交易行为已经构成内幕交易、信息误导、违反证券公司内控管理规定等多项违法违规行为，对4名相关决策责任人徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波处以终身证券市场禁入措施，并没收光大证券非法所得8721万元，并处以5倍罚款，共计5.23亿元，成为中国证券史上的最大罚单。

四位被处以终身证券市场禁入的高管：

光大证券前总裁徐浩明

徐浩明：工商管理硕士，光大证券股份有限公司前董事、前总裁。徐浩明1988年毕业于上海财经大学工业经济系，最早在交通银行任职，光大集团前董事长王明权曾在交行任高管，徐浩明随王明权来到光大集团，历任王明权办公室秘书、集团办公厅主任等职。

沈诗光

沈诗光：光大证券董事，东北财经大学硕士，中国国籍。历任光大证券计财部高级经理、财务处处长、计财部副总经理。现任光大证券计财部总经理、会计机构负责人。

光大证券总裁助理兼研究所所长杨赤忠

杨赤忠：研究生学历，现任光大证券股份有限公司总裁助理兼研究所所长。历任贵州省教委自学考试办公室考试计划与命题组织科员，深圳四海电脑技术有限公司财务经理，深圳蓝天基金管理公司证券投资部经理，长盛基金管理有限公司基金经理，大成基金管理有限公司研究总监、基金经理，光大证券证券投资部总经理等职。

光大证券策略投资部总经理杨剑波

杨剑波：上海财经大学经济学学士、曼彻斯特大学金融学博士，是华人金融经济学者里面最早用GARCH等模型的研究人员。2006年以后，着手光大证券结构性产品，后升任策略投资部总经理。受证监会邀请，杨成为中国场外金融衍生品交易规则起草的四位牵头人之一。

被认为是提供错误诱导信息的光大证券董秘梅键：

光大证券董秘梅键，资料图。

梅键，工商管理硕士，现任光大证券股份有限公司董事会秘书、办公室主任、董事会办公室主任。历任湖北证券公司上海总部总经理、经纪事业部总经理、长江证券公司总裁助理、副总裁、湘财荷银基金管理公司董事长、湘财证券公司助理总裁、副总裁、光大保德信副总裁。

证监会此次处罚力度前所未有，但也有不同的声音：

某源出光大证券的律师点评：这个处罚太荒唐！证监会处罚逻辑是：你花了72亿购买股票，导致股价上涨，你要公告后才能后续交易。可是，基金和机构每天都是买了股票，股票涨了，然后就卖了，也没有公告。其实，

1）投资者的公告义务是其所购买股票是否超过5%的披露上限，而不是动用资金多少或股票涨了多少。因此光大作为投资者是否有公告义务，要看所购买的的股票多少是否超限，而不能仅是因为你花了72亿，花的太多了，股票涨得太多了，就变成内幕信息了，你就有公告义务了。证监会在处罚决定中对这点没有提及，那就可以就可以假定光大持股没有超过5%上限。

2）光大持股如果没有超限（5%），那作为投资者就没有披露义务。换言之，光大证券是完全可以在没有披露的情况下继续进行买卖交易了。

3）当然，光大证券作为上市公司，对公司的重大经营情况有及时披露义务。但是该项披露义务与作为投资者的披露义务是两个完全不同的义务，其违反披露义务的法律后果、性质和处罚也完全不同。而且，从目前来看，光大履行上市公司的披露义务及时的。证监会在处罚公告中似乎对这两个披露义务没有分清，含混不清。

4）证监会可以在公司内控、超限报单违反清算规定、违反投资限额等方面处罚光大，但绝不是现有公告的理据。

5）按照证监会的处罚决定和其背后的逻辑，那么今后社保基金的大机构大手笔买或卖股票后，导致股票或指数波动，是否也构成内幕信息，是否也要公告后才能进行后续交易呢？如此，中国股市就真成了贻笑大方的中国特色股市了！