文/何冰
2023年3月中共的物价指数显示明白无误的通货紧缩：物价指数（CPI）同比上涨0.7%，环比（与2月份相比）下降0.3个百分点，低于预期；4月份消费者物价指数同比上涨仅仅0.1%（几可忽略），环比（与3月份相比）下降0.1%。
在中国，2%的人群（按14亿人计算，大约是2800万人）占据了社会80%的财富，贫富悬殊。图为安徽合肥市的拾荒者。
人们纷纷问到，为什么通缩？我们不是刚刚经历了史无前例的大放水吗？
2022年4月末中国的广义货币250万亿人民币，2023年4月末增加到281万亿人民币，一年之间增加31万亿元人民币！
曾记得2009年发生金融危机时，中共祭起了两次以上一次4万亿元放水的拯救经济的计划，人们大呼洪水来了！增发4万亿元是什么概念呢？在1990年刚开始公布货币发行数据的时候，全国的广义货币存量是1.9万亿元人民币。到2009年2月金融危机爆发前夕，货币发行已经经过了19年的膨胀，总量也就是50万亿元，到2009年12月份，增加到60万亿元。
可是过去的12个月期间，广义货币却增加了31万亿元！如此急速、巨额的增发货币，世所罕见。
可见中共的经济困境之险恶、情势之紧急。
难怪从专家学者到普通知识分子，都会琢磨这个问题：钱去哪儿了？
我在国内的校友也跟我探讨这个问题。
首先澄清一个概念：增发货币不一定造成通货膨胀。通货膨胀就是物价上涨，如果增发货币却并没有发生物价上涨，就不是通货膨胀。同理，通货紧缩就是物价下跌，如果在增发货币的背景下物价只有微弱上涨，也属通货紧缩。
在本世纪初、乃至于金融危机之后，我就已经注意到了这个现象，也就是大量增发货币也不一定导致物价上涨。
在2003年到2009年2月份之间，广义货币存量从20万亿元增加到50万亿元，增加1.5倍。但是我发现家乡小城市的生活依然很便宜，唯有房价在涨。观察我生活所在的深圳乃至珠江三角洲，就看明白了：小商品和电器等所有消费品的中档的和低档的，供应源源不断，有多少需求就立即出现多少供应，加工能力很强。穷怕了的国人拚命地工作，以最低的成本大量生产商品。以手机为例，深圳、东莞一带电子工业中心，于2010年开始出现智能手机以后，人们一般看见的就是为大品牌做加工的大厂，但是其实更多的是散落的各种规模的小厂，一个懂行的人租个两居室就可以开始做贴牌手机。充足的供应满足各个阶层的需求，将终端产品的价格一直固定在低位（差异化营销的商品不在本讨论之列）。
只有供不应求的商品才会涨价。但是人们对多数消费性商品的需求，并不会随着手上的钱多了就一直增加需求。不仅一次性购买的消费品如此，例如家具，不会因为收入增加而相应增加需求；即便是重复消费品，例如手机，在过了普及阶段之后，也不会随着收入的增加而同步增加。
美国的情况也证明了，增发货币并不一定发生物价上涨。从2009年开始，美国一直搞量化宽松，多数时期利率很低。但是不仅多年都没有发生通货膨胀，而且有几年通胀率低于2%，在1%上下徘徊，呈现通货紧缩的特征。真正发生通胀，是在2020年中共病毒期间。虽然此时也大量增发货币，但是物价上涨的真正原因是全球供应链出现阻断。可以想见，如果不是因为供应链出问题，美国低收入消费者拿到纾困支票之后，一定是大买特买；商家立即增加订货，中国的、其它国家的厂商加紧生产，需求立即得到满足，最终价格涨不上去。美国消费者的需求有多大，供应就会有多大、多快。只要不出现持续的供不应求，就不会发生通货膨胀。
到今年，供应链问题已经解决，为什么通胀率依然高企？从数据来看，目前美国的物价因为两个主要的因素而支撑着：其一，工资上涨，许多种类的劳动力供应紧张导致工资上涨，商品和服务的销售价格也相应上涨；其二，根据媒体的观察，美国的企业抬高了销售价格，所以尽管股市下跌了几个月，银行业也动荡不安，但是美国的公司获利不菲。
综上所述，增发货币并不必然导致物价上涨。但是在美国，增发货币必然导致资产价格上涨。例如房价和股票价格，在金融危机之后的十几年中获得了长足的增长。
中共经济在本次病毒疫情以前也是与美国类似的情形，只不过中共经济的资产价格上涨主要体现在房产价格上，股市却一直难以稳定上涨。这是因为中共经济的扭曲发展造成股市不能健康发展，老百姓不信任股市能稳定带来财富的增长。
但是，这一次，在12个月内新增31万亿广义货币之后，不仅股市，甚至房产价格也没有上涨。
这又是为什么呢？
公众号“财主家的余粮”在新浪网发表标题为“31万亿的新钱，都去了谁的账户上？”一文，通过分析人民银行公布的数据，看到“在过去一年中增加最多的是居民定期存款以及其它存款，从2022年的75.2万亿元增加到了2023年的91.6万亿元，净增加16.4万亿元。”也就是说，新增31万亿元货币发行已经有一半进入居民存款账户。貌似藏富于民，而且速度飞快，是吧？但是其细节揭示的真相是冷酷的。
“财主家的余粮”进一步分析招商银行公布的存户数据，看到这样的分布：
“占总客户群体0.07% 的富人，拥有招商银行管理总资产的31.3% ，2022 年其人均资产高达2813 万元，相比2021 年人均增加33 万元；
占总客户群体2.2% 的中产，拥有招商银行管理总资产的50.1% ，2022 年其人均资产为151.4 万元，相比2021 年人均减少近2万元；
占总客户群体97.75% 的普通，拥有招商银行管理总资产的18.6% ，2022 年其人均资产为1.25 万元，相比2021 年人均增加1100 元。
综合招商银行的数据，2.27% 的人拥有招商银行所管理资产81.4% ，通常所谓的“2/8 法则”，用在财富分配上，极大概率低估了财富分配的不平衡性——实际是2%的人可能就拥有了80%的财富。
更重要的是，以往人数、资产和人均资产都持续增长的‘中产阶级’，在2022年，其人均资产额度，居然罕见的出现了下降（人均下降2万元），而不管怎样，富人和普通民众的资产，反而都还有所增加，这说明在过去的2022年，财富的不平等在加剧，而中产阶级，恰恰是最受挤压的一群人。
实际上，作为非‘国有六大行（工中农建邮 交）’的成员，招商银行在中国东部的大中城市服务网点较多，而在中西部的网点相对较少，其客户整体上已经属于中国文化层次和收入相对较高的人群——招商银行的客户资产分布，尚且是如此情况，中国整体的贫富差距，大家应该抱有更清醒的认识。”
作者的分析精辟，我唯有直接引用以表敬意。
这里就展示了房地产价格不上涨的原因：巨富的这个群体早已经不需要居住房，而投资房不是时候，他们的钱存在银行里等待着弄出中国。只有中下层群众还存在大量对居住房的刚需，这部分人增加收入就有可能购买房子。但是数据显示，他们中大多数人在过去一年中仅仅增加了1000元的收入，而中产阶层则平均减少了2万元的收入。
中共国目前失业率高涨、企业普遍经营困难，因此造成美国通货膨胀的眼前的原因在中国也不存在。
现代货币银行制度下的全球经济，实行的是凯恩斯主义。解决经济停滞的方法就是增发货币，其经济增长必然伴随通货膨胀。因此出现通胀是正常的，需要防止出现的，是恶性通货膨胀和通缩。前者意味着经济将高烧至死，后者指向经济癌症，除非进行深层次改革，否则一定死亡。因为解决经济萧条的唯一方法，也就是增发货币，已经不灵了，只能带来最不希望看到的通缩，这个经济体已经不可救药了。
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