段永平深夜发问：英伟达的长期护城河到底是什么？

2 月 26 日，Nvidia（英伟达）将发布第四季度和 2025 财年收益报告，全市场瞩目，有人在雪球上发帖表达关注，投资家段永平深夜回帖如下：

段永平: NVDA 很难看懂的并不是短期的增长，而是长期的护城河到底是什么。10 年后的 NVDA 肯定还在，但还是目前的市场地位吗？

提问：能不能解释得再细一点，段总？是以会有更强的竞争对手比如 amd，国产 gpu？还是说以后核显越来越强，私人家用足以，分强走一部分独显市场？还是说 ds 出现，显卡算力市场并不需要那么大？

段永平: 我没啥可解释的。我说的是我看不懂。

未来算力的需求肯定是会继续增长的，算力的供应包括 DS 这种效率提高也大概率是会继续增长的。

NVDA 目前的毛利率巨高，因为各大厂都不敢不买算力。同时，各有钱的大厂肯定是不心甘一直这么高的价钱去买算力的。

这么多有钱的企业，搞个三五年难道还不能搞出点名堂来？总感觉 NVDA 的 MOAT（护城河）不是那么牢不可破，但这确实不是我能力圈内的东西。

段永平同时附上了一张图片，如下：