“武汉肺炎”会否成为黑天鹅？2020.010

这几天吃瓜群众都在啃“大奔女开车进故宫”的瓜，不过对资本市场来说，另一只黑天鹅在悄悄逼近：这就是很容易让人联想到2003年非典SARS的“武汉肺炎”。

中国政府习惯于强有力的言论封锁，所以本次武汉肺炎虽然是从去年的12月爆出，但国内一直没有官方的疫情通报，反而是香港、越南、泰国、日本等国外逐渐爆出了来自中国武汉的冠状病毒肺炎患者感染的消息。这不是什么“只出国不出省”的爱国主义病毒，只能说明：1）此次肺炎传染性非常强，2）国内由于言论封锁和舆情控制，公众还不知道真正的疫情。

面对此次有可能发展成大规模传染病的威胁，国外的研究机构已经忍不住了，既然中国不愿意公布数据，那就用现有的数据反推回去看看。17日，Imperial College London‌帝国理工学院发布的Wuhan Coronavirus推算结果如下：

=======以下引用=======
Summary
We estimate that a total of 1,723 cases of 2019-nCoV in Wuhan City (95% CI: 427 – 4,471) had onset of symptoms by 12th January 2020 (the last reported onset date of any case).

This estimate is based on the following assumptions:

Wuhan International Airport has a catchment population of 19 million individuals [1].
There is a mean 10-day delay between infection and detection, comprising a 5-6 day incubation period [8,9]  and a 4-5 day delay from symptom onset to detection/hospitalisation of a case (the cases detected in Thailand and Japan were hospitalised 3 and 7 days after onset, respectively) [4,10].
Total volume of international travel from Wuhan over the last two months has been 3,301 passengers per day. This estimate is derived from the 3,418 foreign passengers per day in the top 20 country destinations based on 2018 IATA data [11], and uses 2016 IATA data held by Imperial College to correct for the travel surge at Chinese New Year present in the latter data (which has not happened yet this year) and for travel to countries outside the top 20 destination list.

=======引用结束=======

大意是说：估计截至2020年1月12日，武汉市共有1,723例2019-nCoV病例出现症状。这个估计是基于以下的数据：武汉机场的人口，病毒潜伏期约10天，过去两个月的武汉国际进出旅客量。

从国外的估计可以看到：本次武汉肺炎其实已经十分严重。对于资本市场来说，一个关键的问题就是：此次武汉肺炎有没有可能成为黑天鹅？

这个问题目前还很难确定，原因之一是2003年的股市情况并没有太多的参考价值：

上证综指（2003-2004年），周线

source：同花顺软件

2003年的A股，医药板块还比较薄弱，占整个市场的比例不高，而且当时上市的医药公司主要是抗生素为主的企业，例如华北制药、联环药业、鲁抗医药、四环生物等。这些公司虽然也有涨幅，但现在都已经知道冠状病毒并不是抗生素能治愈的。所以当时的沪指走势还能在6月前后走到当年高点，随后非典警报解除，沪指反而逐渐走下坡路。

原因之二是无法判定中国政府对此次武汉肺炎的防控措施如何。如果还停留在2003年欺上瞒下的政府治理水平阶段，那显然对市场是个非常负面的打击。2003年基建尚不完善，经济还在往上走。现在这个时点，基建完善度大大提高，民众出行方便快捷，利于病毒传播，但经济面又压力很大，稍微有风吹草动可能就要掉头向下。

综合前段时间的走势，最近这段时间，A股行情大概率会从已经到阶段高点的科技板块转向医药等消费板块。

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