什么是优秀的券商（卖方）研究员？2020.002

新财富最佳分析师评选

source：新财富杂志

卖方研究日益得到重视，作为证券市场价值挖掘的主体，券商研究员仍然是目前证券市场上的研究主力。前几天刚刚结束的2019年第17届新财富最佳分析师评选，又是一次券商研究员的盘点和排位。

那么，新财富上榜或入围的研究员就是优秀的券商（卖方）研究员吗？

这个结论并不是这么简单对应的，之前有个量化研究的结论这里抄一下：【在（新财富）评选前， 获奖分析师发布信息的质量， 与未获奖分析师无显著差异； 分析师获奖概率与分析师的曝光率及所属机构的市场地位正相关， 但与分析师发布信息的质量无关。】

大白话说一下就是：券商分析师讲了什么关系不大，要1）多去客户那里刷脸和2）在大的券商研究所才能提高自己在新财富上的排名。

新财富排名这里不深究，回过头来说，那么什么是优秀的券商（卖方）研究员呢？

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source：NHK

简单来说，从入门到优秀，由浅到深，大概可以分为这么几个层次：

入门/初级的研究员，能“描述（describe）”行业或公司：有合格的金融财务知识，能跟上三大表，能在已经展开的财务框架下描述本行业或者上市公司，讲得清楚各个财务指标，能跟上公司/行业的新闻，勤奋的研究员，还每天能发本行业的晨报。

中级的研究员，能“解释（explain）”公司，能用成熟的财务分析框架/模型，或者是自己找到的指标，清晰地解释上市公司标的的业绩和业务，能找到公司和行业的关联，并在大环境下对公司的业务发展（如拐点）做初步判断，也能对同类公司进行相互比较。这个层级的研究员是现在市场上最多的。

顶级的研究员，应该能“图景（picturing）”公司。这个层级的研究员对公司和行业的业务趋势有了深入的了解，能从产业的角度来判断公司所处的位置，把公司放在产业里、从产业的高度来判断公司。对公司的历史、DNA、SWOT、现有业务和将来可能的业务、国内/国外、前因、后果、发展空间都有比较明晰的认识。能做到这一步的研究员就很少了，因为这需要研究员对产业和公司都有非常深入的了解。

跟所有的优质资源一样，顶级研究员也是稀缺的，但这样的研究员，当然能提供最有效的附加值服务。

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