文/ELM
前面有网友汇集了各位大V名嘴对时局、经济、政治、商业的发展的前瞻预测，都纷纷落空，不断上演搞笑名场面。预测虽然基本都落空，不过还是有点区别的，比如金灿荣这种，预测俄乌战争纯粹就是为了舔俄跪共，忽悠收割一群爱国战螂韭菜。余承东预测华为的鸿蒙系统和手机大卖，是给自家打广告博出位，反正广告吹牛也不上税，能直接对标苹果手机显得自己胆气还挺壮。
与这些爱国镰刀、商业自吹相比，中金证券写的经济预测报告理论上应该是不一样的。作为中国国内顶尖的投资银行之一，中金公司每年年初都要发布对今年的经济走势的预测报告，对国际国内的宏观和产业的发展走势进行预测。作为国内的顶尖大投行，每年中金的研究报告都要卖很多钱。
不过，今年2023年的研究报告，中金证券是彻底翻车了。他们在年初提出的2023年十大预测，没有几乎，而是全错：
前面有网友汇集了各位大V名嘴对时局、经济、政治、商业的发展的前瞻预测，都纷纷落空，不断上演搞笑名场面。预测虽然基本都落空，不过还是有点区别的，比如金灿荣这种，预测俄乌战争纯粹就是为了舔俄跪共，忽悠收割一群爱国战螂韭菜。余承东预测华为的鸿蒙系统和手机大卖，是给自家打广告博出位，反正广告吹牛也不上税，能直接对标苹果手机显得自己胆气还挺壮。
与这些爱国镰刀、商业自吹相比，中金证券写的经济预测报告理论上应该是不一样的。作为中国国内顶尖的投资银行之一，中金公司每年年初都要发布对今年的经济走势的预测报告，对国际国内的宏观和产业的发展走势进行预测。作为国内的顶尖大投行，每年中金的研究报告都要卖很多钱。
不过，今年2023年的研究报告，中金证券是彻底翻车了。他们在年初提出的2023年十大预测，没有几乎，而是全错：
抠个文本版的：
展望一：美国衰退压力加大，中国有望在2023年实现全球率先复苏。海外“大胀后有大滞”，2023年美国衰退压力可能逐步加大，但企业资产负债表相对健康，故基准情形下程度可能不深；中国过去在政策调控、局部疫情防控、地产调整等因素作用下，经济韧性如弹簧持续被压缩，随着中国防疫政策优化和“稳增长”继续发力，充分发挥内需市场潜力大、改革空间足的优势，2023年有望在全球率先复苏。
展望二：A股和港股2023年有望实现明显正收益，港股阶段性跑赢A股。内部基本面走弱、外部美联储政策紧缩和地缘风险等因素导致中国市场2022年表现不佳，尤其是港股。2023年随着部分因素边际改善，以及当前估值仍具备中长期吸引力，A股和港股在2023年均有望实现双位数左右收益。对比之下，港股前期受压制时间更长且估值水平更低，随着“三重压力”逐步缓解，尤其是国内基本面迎来反转，港股市场可能具备更大的修复弹性，并有望阶段性跑赢A股。
展望三：疫后伴随需求修复，国内通胀或面临阶段性压力。中国防疫政策优化后，国内需求有望快速修复，叠加2022年中国广义财政力度创下近十年新高，M2增速也创下2015年以来新高，2023年中国通胀或面临阶段性压力。但是在增长与通胀之间权衡下，可能并不会对国内政策形成明显掣肘，且阶段性压力有望在供给提升后得到缓解。
展望四：中国货币宽松势减，利率中枢上行，大类资产股强于债。随着2023年国内经济逐步走出疫情影响并实现复苏，国内货币政策进一步走向宽松的必要性可能有所下降，内生融资需求和信用扩张有望逐步恢复，意味着国内长短端利率中枢都有望上行；债券市场投资或将面临一定压力，股市在基本面和风险偏好修复下，有望跑赢债市。
展望五：地产销售面积回升并转为正增长，房价局部面临上行压力。2022年中国房地产市场全面走弱。但随着政策不断优化，预期也逐步改善。在现有供给侧和融资端政策基础上，需求侧政策有望进一步释放，以改善潜在购房者预期，进而支撑增长修复。我们预计2023年地产销售面积增速回升并转为正增长，叠加当前商品房整体库存不高，房价局部面临上行压力。
展望六：美国衰退和主动去库存周期下，中国出口仍或有压力。2022年下半年以来中国出口下行压力渐现，考虑到美国衰退压力加大，需求整体回落和企业仍处于主动去库存的状态之下，中国出口在2023年仍将面临下行压力，半导体、消费电子和新能源车产业链等海外收入占比相对较高的细分成长赛道可能面临外需回落的拖累。
展望七：疫情影响逐渐淡出，泛消费行业可能是2023年重要的超额收益领域。随着中国对新冠病毒实施“乙类乙管”，疫情对中国经济的影响有望在2023年逐步淡出，消费场景恢复、收入预期改善和居民储蓄释放倾向有望带动中国居民消费迎来较大程度的复苏。中国消费行业过去两年调整幅度大、估值具备吸引力且机构仓位不高，随着需求、成本等基本面因素得到改善，2023年食品饮料、家电、轻工家居和社会服务等泛消费领域有望成为重要的超额收益领域。
展望八：互联网和医药行业有望在2023年迎来反转。互联网和医药板块过去受产业政策压制和基本面下行等因素影响，成为中国市场调整幅度最大的板块之一，伴随政策预期边际变化以及国内疫情对基本面的影响减弱，互联网和医药中长期前景有望逐步明朗，我们判断行业表现有望在2023年迎来反转。
展望九：A股和港股资金面整体好转，海外资金逐步回流。2022年A股和港股资金面均面临挑战，我们判断2023年随着市场好转，两地股市资金面也有望好转，A股偏股型公募基金发行规模有望回升并且高于2022年，机构投资者占比延续提升趋势；港股市场南向资金流入规模有望进一步扩大，海外资金也有望在基本面修复的推动下逐步回流。
展望十：美元趋势性拐点或待下半年，人民币震荡走强。2023年上半年全球“便宜钱”减少和美元荒情况可能仍将持续，强势美元并不会单纯因为美联储政策退坡而解决，各国自身的经济基本面才是核心，下半年或可能看到一定转机。随着中国经济的回暖，我们认为人民币的汇率可能会强于一篮子货币，在2023年进一步整体走强。
风险因素：下行风险因素包括，国内通胀压力超预期、地产政策弱于预期以及相关债务违约、国际地缘局势升温、海外经济衰退引发其他风险等等；上行风险则包括增长强于预期、疫情影响改善超预期、国际环境超预期改善等。
好奇地去查了一下，发现中金证券这个反向预测也是有传统的：在前年预测去年的时候，他们十大预测错了九个，还留了个活口。到今年2023年，终于进化到了一个不剩地全部错误。
说起来，也不都是中金证券一家如此，看看中国其他券商投行的研究报告，基本都差不多，对国内国外的经济预测都错得一塌糊涂，口气越大越自信的，错得越离谱。中金证券只不过是树大招风，喜欢搞个十大，又刚好全都看反而已。中金这样的大所，招聘的都是北大清华的天之骄子，结果写出来的报告价高质次，还不如推特上看两眼中南海听床师的胡说八道。
预测全错，其实原因也很简单，中国的经济分析和预测报告都是只能唱多，不能唱空，一旦唱空就会被扫地出门。这种情况下，再好的分析师也只能闭着眼睛唱高调。美国经济也一样，对美国经济必须多谈问题少夸奖。偏偏中国经济已经走入了下降通道，而美国经济还在欣欣向荣。这种情况下，中金报告的预测全错，就太顺理成章了。
这么一想，其实也方便了，以后再拿到中金证券的报告，反着读就行了，他们唱多就做空。要么，就去读读里昂证券的风水大盘预测，说不过正确率还能超过一帮高材生在冷气房里拍脑袋写出来的报告。
展望一：美国衰退压力加大，中国有望在2023年实现全球率先复苏。海外“大胀后有大滞”，2023年美国衰退压力可能逐步加大，但企业资产负债表相对健康，故基准情形下程度可能不深；中国过去在政策调控、局部疫情防控、地产调整等因素作用下，经济韧性如弹簧持续被压缩，随着中国防疫政策优化和“稳增长”继续发力，充分发挥内需市场潜力大、改革空间足的优势，2023年有望在全球率先复苏。
展望二：A股和港股2023年有望实现明显正收益，港股阶段性跑赢A股。内部基本面走弱、外部美联储政策紧缩和地缘风险等因素导致中国市场2022年表现不佳，尤其是港股。2023年随着部分因素边际改善，以及当前估值仍具备中长期吸引力，A股和港股在2023年均有望实现双位数左右收益。对比之下，港股前期受压制时间更长且估值水平更低，随着“三重压力”逐步缓解，尤其是国内基本面迎来反转，港股市场可能具备更大的修复弹性，并有望阶段性跑赢A股。
展望三：疫后伴随需求修复，国内通胀或面临阶段性压力。中国防疫政策优化后，国内需求有望快速修复，叠加2022年中国广义财政力度创下近十年新高，M2增速也创下2015年以来新高，2023年中国通胀或面临阶段性压力。但是在增长与通胀之间权衡下，可能并不会对国内政策形成明显掣肘，且阶段性压力有望在供给提升后得到缓解。
展望四：中国货币宽松势减，利率中枢上行，大类资产股强于债。随着2023年国内经济逐步走出疫情影响并实现复苏，国内货币政策进一步走向宽松的必要性可能有所下降，内生融资需求和信用扩张有望逐步恢复，意味着国内长短端利率中枢都有望上行；债券市场投资或将面临一定压力，股市在基本面和风险偏好修复下，有望跑赢债市。
展望五：地产销售面积回升并转为正增长，房价局部面临上行压力。2022年中国房地产市场全面走弱。但随着政策不断优化，预期也逐步改善。在现有供给侧和融资端政策基础上，需求侧政策有望进一步释放，以改善潜在购房者预期，进而支撑增长修复。我们预计2023年地产销售面积增速回升并转为正增长，叠加当前商品房整体库存不高，房价局部面临上行压力。
展望六：美国衰退和主动去库存周期下，中国出口仍或有压力。2022年下半年以来中国出口下行压力渐现，考虑到美国衰退压力加大，需求整体回落和企业仍处于主动去库存的状态之下，中国出口在2023年仍将面临下行压力，半导体、消费电子和新能源车产业链等海外收入占比相对较高的细分成长赛道可能面临外需回落的拖累。
展望七：疫情影响逐渐淡出，泛消费行业可能是2023年重要的超额收益领域。随着中国对新冠病毒实施“乙类乙管”，疫情对中国经济的影响有望在2023年逐步淡出，消费场景恢复、收入预期改善和居民储蓄释放倾向有望带动中国居民消费迎来较大程度的复苏。中国消费行业过去两年调整幅度大、估值具备吸引力且机构仓位不高，随着需求、成本等基本面因素得到改善，2023年食品饮料、家电、轻工家居和社会服务等泛消费领域有望成为重要的超额收益领域。
展望八：互联网和医药行业有望在2023年迎来反转。互联网和医药板块过去受产业政策压制和基本面下行等因素影响，成为中国市场调整幅度最大的板块之一，伴随政策预期边际变化以及国内疫情对基本面的影响减弱，互联网和医药中长期前景有望逐步明朗，我们判断行业表现有望在2023年迎来反转。
展望九：A股和港股资金面整体好转，海外资金逐步回流。2022年A股和港股资金面均面临挑战，我们判断2023年随着市场好转，两地股市资金面也有望好转，A股偏股型公募基金发行规模有望回升并且高于2022年，机构投资者占比延续提升趋势；港股市场南向资金流入规模有望进一步扩大，海外资金也有望在基本面修复的推动下逐步回流。
展望十：美元趋势性拐点或待下半年，人民币震荡走强。2023年上半年全球“便宜钱”减少和美元荒情况可能仍将持续，强势美元并不会单纯因为美联储政策退坡而解决，各国自身的经济基本面才是核心，下半年或可能看到一定转机。随着中国经济的回暖，我们认为人民币的汇率可能会强于一篮子货币，在2023年进一步整体走强。
风险因素：下行风险因素包括，国内通胀压力超预期、地产政策弱于预期以及相关债务违约、国际地缘局势升温、海外经济衰退引发其他风险等等；上行风险则包括增长强于预期、疫情影响改善超预期、国际环境超预期改善等。
好奇地去查了一下，发现中金证券这个反向预测也是有传统的：在前年预测去年的时候，他们十大预测错了九个，还留了个活口。到今年2023年，终于进化到了一个不剩地全部错误。
说起来，也不都是中金证券一家如此，看看中国其他券商投行的研究报告，基本都差不多，对国内国外的经济预测都错得一塌糊涂，口气越大越自信的，错得越离谱。中金证券只不过是树大招风，喜欢搞个十大，又刚好全都看反而已。中金这样的大所，招聘的都是北大清华的天之骄子，结果写出来的报告价高质次，还不如推特上看两眼中南海听床师的胡说八道。
预测全错，其实原因也很简单，中国的经济分析和预测报告都是只能唱多，不能唱空，一旦唱空就会被扫地出门。这种情况下，再好的分析师也只能闭着眼睛唱高调。美国经济也一样，对美国经济必须多谈问题少夸奖。偏偏中国经济已经走入了下降通道，而美国经济还在欣欣向荣。这种情况下，中金报告的预测全错，就太顺理成章了。
这么一想，其实也方便了，以后再拿到中金证券的报告，反着读就行了，他们唱多就做空。要么，就去读读里昂证券的风水大盘预测，说不过正确率还能超过一帮高材生在冷气房里拍脑袋写出来的报告。
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